中科白癜风医院怎么样 http://www.pfzhiliao.com/大家好！我是喵董。世界水泥看中国，中国水泥看海螺。海螺水泥的宣传语是不是挺符合我国基建狂魔的身份和形象。今天我们就来看看咱们水泥界的茅台海螺水泥。话说年以来随房地产调控，国内水泥需求进入平台期；年以来在供给受到严苛约束下水泥行业景气度持续提升，水泥价格中枢连续抬升，期间经历年宏观去杠杆致使固定资产投资增速深度下行、年地产韧性支撑需求以及年受新冠肺炎疫情和洪涝灾害的双重影响，水泥行业市场需求阶段性受到抑制。随着国家统筹推进疫情防控和经济社会发展，加快“六保”“六稳”政策落地，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，国民经济稳定复苏，各项投资指标快速修复，为水泥市场需求提供了支撑。公司简介海螺水泥以芜湖宁国水泥厂起家，年海螺集团成立，年9月海螺集团公司以宁国水泥厂和白马山水泥厂的出资设立“安徽海螺水泥股份有限公司“，同年10月在香港联交所上市，年在上海主板上市，成为国内唯一A+H的水泥上市公司。主营业务为水泥、商品熟料及骨料的生产、销售。根据市场需求，本集团的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发、水泥制品和农村市场等。一，了解整个行业的现状及竞争格局及护城河二，了解该公司的财务报表三，估值该公司未来三年的总市值四，总结一，海螺水泥在行业的现状，竞争格局及护城河从图中可以看出我国水泥产量一直稳步快速增长，产能利用率在年之后快速下降，到年开始行政限制新增产能，同时需求仍有一定增速，行业进但H2--根据国家统计局数据显示，年全国规模以上企业水泥产量23.77亿吨;其中水泥熟料产量达到15.79亿吨，同比增长3.07%。同时从行业生产线情况来看，据中国水泥协会信息研究中心初步统计，截止到年底，全国新型干法水泥生产线累计共有条(注：剔除部分已关停和拆除生产线，不包括日产吨以下规模生产线)，比年增加10条;设计熟料年产能18.3亿吨，实际熟料年产能超过20亿吨。目前，中国已是全球第一大水泥制造国。根据中国水泥协会发布的《年全球30大水泥企业排行榜》的数据显示，全球水泥产能排名前三十名的企业分布于中国、印度和巴西，其中，分布在中国的企业数量最大，达12家，占比达63%。行业竞争格局在水泥总产能方面，根据全球水泥网的排名显示，年，中国建材(CNBM)位居我国水泥制造企业产能排名的首位，也是全球水泥制造企业产能排名首位，年产能达5.21亿吨;其次是海螺水泥(AnhuiConch)，年产能达3.59亿吨。在水泥熟料产能方面，根据年2月中国水泥协会发布的《年水泥熟料产能50强名单》显示，排名前三的企业与年水泥产能的排名一致;但第四至第六名有所不同，分别是华润水泥、华新水泥和山水集团，这三家公司的水泥熟料产能均在万吨以上。根据中国水泥协会发布的《年水泥上市公司综合实力排名》的信息显示，年，我国大陆水泥行业上市公司的净利润排名中，海螺水泥以亿元位列行业第一，其次是中国建材，年实现净利润亿元。从福布斯排行榜近两年发布的榜单来看，年海螺水泥排名第位，年直升位，跃入强，排名第位。为什么中国建材产能和制造都超过海螺，市值却差海螺那么多呢？根据中国建材财报数据，测算出水泥板块的总营收是亿左右，毛利润亿，毛利率31.6%。海螺水泥总营收亿，毛利润亿，毛利率37.8%；如果扣除海螺水泥的贸易部分收入，自营产品营收亿，毛利润亿，毛利率47.4%。如果我们不做深入的分析，单从产能、销量和销售额看，中国建材是完胜海螺，但是再看看毛利润，中国建材的优势基本不存在了，在产能和销售额方面领先50%的情况下，毛利润只领先不到10%。还有就是中国建材在做大销售的过程中，收购了大量的产能，这些产能从质量和效率方面参差不齐，收购时候不但让企业背上了沉重的负债，后期还需要不断地进行资本投入进行改造和重建。中国建材的产能最优质的应该是南方水泥和中联水泥，这些区域的经济发展相对较好，产能利用率较高。但是还有大量产能分布在东北、内蒙、西北这些地区，北方地区不要说挣钱了，年还亏损了8个多亿。企业护城河1，成本优势（规模效应）海螺水泥这家公司就是为生产水泥而诞生的。它拥有着生产水泥的核心优势，并且它的有些优势是得天独厚且不可复制的。水泥是由石灰石制成的。海螺水泥的低成本石灰石大概可供开采30年以上。随着我国环保的要求越来越格，对开采的要求越加限制，海螺的矿产资源必将是越来越升值的。海螺低廉的石灰石成本，为其长远发展和竞争提供了强大的基础。2、无形资产（品牌优势）海螺水泥属于水泥十大品牌，中国驰名商标，世界上最大的单一品牌供应商。开创中国水泥行业境外上市先河。国有大型企业集团公司。海螺水泥的品牌优势十分突出。二，财报分析1，总资产——成长能力海螺水泥总资产总体是持续增长的，、年为高速增长期，可以看出海螺水泥的成长性较强。2，资产负债率资产负债率近5年维持在30%一下且逐年降低，公司未来发生债务危机的风险非常小。公司无长期偿债风险。一般的认为，企业的资产负债率应在45%左右为宜。图中可以看出海螺的资产负债率低于平均值很多，虽然公司的长期偿债能力仍然位置在一个很好的水平上。但尽管如此，这也体现出了海螺保守的管理经营态度，存在的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资金的使用效率是机会成本和筹集成本增加。3、现金流——造血能力从经营活动现金流量净额分析，海螺水泥-年经营活动产生的现金流量净额整体是成增长趋势的，年有所下降，问题不大，造血能力依然很强！4，净利润现金比率我们可以看到海螺水泥的净利润现金比率很高，平均值大于%的。说明海螺水泥的销售回款能力及盈利能非常强，利润质量高。5，净资产收益率ROE净资产收益率（ROE）是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说，净资产收益率在15%以上为佳。我们可以看出海螺水泥的净资产收益率表现还是不错的。6，毛利率我们可以看到海螺水泥近5年的毛利率在30%左右，水泥整个行业其实毛利率都是不高的，海螺水泥这个毛利率水平是比较突出的。7，分红海螺自上市以来累计分红18次，累计分红金额为.09亿元，其中A股分红.90亿元，港股分红.19亿元。且分红比例都在30%以上，公司还是很不错的。分红比例在一个合理的范围，未来这种分红的很可能继续持续下去。企业估值1.合理市盈率通过护城河的分析，海螺水泥护城河涉及有2大类：无形资产、成本优势；行业衰退，市场预期也会明显下降，此时需要以较严格的标准来取值合理市盈率（水泥行业明显供应过剩多年，虽有改善，但是行业高点已过，长期投资风险较大，结合历史市盈率变动情况，给到9倍的合理市盈率。2.净利润增速分析（参考过去5年复合增长率和公司下一年盈利预测）计算得出海螺水泥的最近5年的年化收益率是42.46%，同时水泥行业因为是周期行业，所以净利润增速并不稳定，容易出现大幅的波动，最近5年，最大增速88%，最小增速为-31.6%。常理来讲鉴于分析到这个行业，且海螺水泥作为行业内最具竞争力的企业，我们可以暂定未来3年的净利润年化增速为15%。水泥行业是逆经济周期波动的行业，在经济下行阶段，反而表现较为突出，在其财报中也有类似表述年的合理市值=.30*1.15*1.15*1.15*9=.55亿投资估值：.55×60%=.13亿（60%是为了扩大安全边际）目前海螺水泥的总市值为.25亿。本文仅供参考，不做任何投资依据！四，分析总结优点水泥行业近些年因为供给侧改革收入情况出现明显改善。行业竞争方面海螺属于行业龙头公司，市场份额在环保政策的影响下增长很快。公司管理层有很深的政商管理能力，对公司的发展起着关键作用。海螺的地理位置优势明显，市场规模巨大形成很好的护城河。海螺资产负债率逐年下降且保持在较低水平，净利润现金比率非常高，利润的质量能够能到保证。海螺的毛利率和分红每年都很不错风险水泥行业受供给侧结构性改革影响，16-20年新增供给有限，而需求相对平逆周期调控政策不及预期，水泥产能限制政策不及预期，地产投资出现大幅下滑，疫情出现反复等。我是喵董，喜欢的小伙伴可以
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